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每週 一 , 三 , 五 出刊.2012.07.13
 
本 期 目 錄 簡介/舊報明細
【理財周刊620期】精采文章
真假高殖盲點大解密
如何尋找股市甜蜜點?
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本期簡介 

【理財周刊620期】精采文章



◎封面報導>真假高殖利率股盲點大解密
◎封面報導>怪老子挑定存股 借用巴菲特滾雪球理論
◎封面報導>高殖利指標 電子通路力抗歐債風暴
◎總主筆的話>價值型投資 你實踐了多少?
◎發燒話題>離島博弈初見曙光 博弈股樂透
◎名人理財>楊世光:短線進出股市 作空才是贏家
◎解碼房市>實價登錄威力強 房市停看聽
◎基金風向球>跟著大戶進場 買高收益債基金
◎科技前哨站>把優惠券送上App
◎股市中原>從消費性醫療找三大投資方向
◎全球理財觀>全球投資焦點轉向企業財報
封面故事 

真假高殖盲點大解密



今年除權息的填權息行情走得辛苦,高價股、權值股全數貼息,下半月如何操作,選擇高現金殖利率股,以附加四大條件者為首選。

文.陳春霖、理周投研部

七月十日財政部公布六月出口呈現連四壞,居亞洲鄰近國家之末,對外貿易出口總額為二四三.六億美元,比去(二○一一)年同期下滑三.二%,其中,資通訊產品的減幅最大。

如果將此數據對應至資本市場,現正值除、填權息旺季,今年科技股填息之路確實走得辛苦,呼應了前述上半年出口不佳的原因,且傳產與金控龍頭股除息後至今也都是貼息演出,僅部分個股表現不錯。

那麼下半月除、填權息行情怎麼走,選擇現金高殖利率股是否還能穩賺利差又賺價差呢?理周投研部特別挑出殖利率高於六%以上個股,一次解構高殖利率下的真假填權息行情,供投資人參考。

每年股東會後,七月進入除、填權息旺季,法人表示,去年一千四百餘上市櫃公司現金股息總額達八千餘億元,但今年則因去年獲利縮水,粗估股息總額僅五千億元水位。

台積電第三季旺季不旺 貼息走勢

先從幾家傳產與金融龍頭大廠穩定的獲利能力與股利政策來看,金融股國泰金(2882)一直是類股除、填息觀察指標,去年每股配發○.六元現金股息,僅花兩天即填完息,今年每股配發○.五元現金股息,七月三日除息,前一天股價二十九.九五元,目前處於貼息。

永豐金去年每股配發○.一五元現金股息,花了二二七天才填完息,今年每股配發○.一三元現金股息,七月十日除息當天即完成填息動作。

至於傳產龍頭的台塑(1301),去年每股配發六.四元股息,總額達四一○億元,僅花八天即填完息,今年現金股息每股僅配發四元,總額二四五億元,目前也處於貼息狀態,主因下半年市場對塑化前景仍不看好。

而半導體龍頭台積電(2330)去年每股配發現金股息三元,今年也相同,總額達七七七億元,去年六月二十九日進行除息,前一天股價七十二.五元,僅花三天即填完息。不過,今年七月四日除息,前一天股價八十三.三元,儘管十日公布第二季合併營收為一二八○億元,季增率達二一.四%,創下單季歷史新高,也超越財測高標,但七月十一日則因美股應用材料砍財測,市場傳IC設計急抽單,半導體可以說是第三季旺季不旺,造成股價跌至七十八元年線支撐新低價位,現處於貼息情況。

鴻海(2317)去年每股配發一元現金股息,總計花了一二三天才填完息,今年預計每股配發一.五元現金股息,尚未公布除息日。

宏達電力守三百元

不過,近日股價轉強直攻九十元大關,顯然有發動除息行情的態勢,市場解讀係因董事長郭台銘質押十六萬張自家股票購買夏普(Sharp)股權,抬高股價可以多取得融資額度,因此接下來可以留意其填權息行情表現。理周投研部認為,蘋果(Apple)iPhone5若真提前在八月推出,鴻海填權息行情相當有機會。

再來就是高價股,以宏達電(2498)為代表,除息後崩跌逾一○%,分析宏達電走跌的原因,最主要就是手機銷售成績不如預期,且在中國大陸市場又面對中興及華為快速崛起的挑戰,未來營運前景堪慮。

因此當股票除息後,唯一高殖利率的買進誘因便消失,股價自然就很難再向上走高,加上除息前因眾多利多激勵下,股價自六月低點三三七元已上漲二成,短多的獲利了結賣壓在除息後出籠也屬合理。

接下來即將除權息的個股中,也有不少與宏達電一樣具有貼息的風險,尤其去年獲利大多來自業外及未來營運欠佳,今年想要再有同樣的獲利,基本上是不可能的任務,股價當然就沒有再上漲的理由,建議投資人在布局高殖利率個股前,還是要先考量未來營運前景,才能避免買到賺不到填息價差的風險。

理周投研部表示,今年貼息有個怪異現象,歸納大致在除息前有五種情形,其一,公司發布即將推出可望熱銷大賣的新式「殺手級」產品,未來市場占有率、營收、獲利有機會見到大幅度成長;其二,公司短期間即將與大客戶簽訂「大單」,營收表現將獲強力挹注;其三,公司產能利用率即將走出低迷水準,營收成長、虧損金額縮減可期;其四,公司即將發表成本比率低、應用效能高、可有效滿足客戶需求的「新世代產品」;其五,公司產品可望打入新市場(區域),獲得市場先期收割成果,當地市場占有率領先同業競爭對手,大幅拉開差距。

貼息不急拋股 八大指標中線可填息

前述形成後續的貼息陷阱,包括除息交易日前幾天,股價總是見到開低走高,甚至是小幅跳空開高的紅盤作收型態;其次,除息交易日前,個股成交量能爆出短線大量,刻意營造市場投資人積極參與除息的熱絡現象;另外,就是公司在除息交易日前,於媒體上密集發布產業、公司基本面利多消息等。

投資人參與除息,當然希望既能賺利差又能賺價差,如果貼息,可能價差賺不到,也可能連利差都呈現賠本,但理周投研部認為,持股者不要驚慌,以下八個指標可以讓持有者持股續抱,或是空手者可以趁個股貼息時逢低進場布局,即使短線貼息,中長線還是可以完成填息。

這八大指標就是:營收、獲利連續創新高水準;產業前景仍佳、未來成長性透明度高,客戶單量掌握度高;公司持續投資生產技術、升級製造設備,拉大與競爭者差距;董事、監事、大股東、董事長、總經理等持股比例高,股票質押比率低;公司擁有雄厚現金,流動性極高,或坐擁高變現度資產,應付短期資金融通需求無虞;轉投資子公司挹注公司業外收益持續力道強、穩定度高,身懷「母以子貴、眾星拱月」效應,未來可望長期性持續挹注;所處產業發展循環,即將進入景氣循環的回升階段;經營高層誠信度高,不曾發布不實消息的不良前科。

觀察去年台股現金股息達八千餘億元,除權息大致蒸發了大盤四百餘點,當時指數位在八七○○∼九○○○點,多頭氣勢強盛;反觀今年,五千餘億元除權息額預計會使指數蒸發二百餘點,但大盤指數處於七○○○∼七五○○點。因此進入除權息高峰期,多頭欲守穩大盤指數,除量能需放大外,另一重要觀察指標就是完成填權息時間長短,尤其權值股表態更具催化作用。理周投研部特別針對上述特性,挑選出多檔高現金殖利率下半月除、填權息強股,供投資參考。(文未完)

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